Золото упало ниже $4000: почему прогнозы расходятся от $3445 до $4900

Цена золота впервые за год оказалось ниже $4000 за унцию, резко изменив техническую картину рынка. После пятничного падения на 3,6% металл в понедельник частично восстановился и торговался около $3900, однако аналитики расходятся в оценке дальнейшего движения. График допускает значительно более глубокую коррекцию, тогда как крупные банки всё ещё ждут возвращения котировок выше $4000.

Пятничная распродажа совпала с падением технологических акций, из-за которого часть инвесторов начала наращивать денежную ликвидность, продавая в том числе золото. Одновременно давление сохраняют высокие доходности казначейских облигаций и сильный доллар. Опрос 30 аналитиков и трейдеров, проведённый Reuters, показал, что именно эти факторы заставили экспертов второй квартал подряд снизить прогнозы по металлу.

Источник: Yahoo finance

Почему рынок заговорил о $3445

Падение ниже $4000 важно прежде всего тем, что золото потеряло область, которая в последние месяцы неоднократно выступала поддержкой. World Gold Council ещё летом предупреждал, что уход ниже $3860 способен вызвать дополнительную волну снижения. Теперь рынок находится практически у этой границы.

При дальнейшем ухудшении картины одной из глубоких исторических зон становится район $3445–3500. В 2025 году область около $3445 неоднократно была значимым техническим рубежом, прежде чем золото окончательно ушло выше неё. Исследование Fairlead Strategies, например, выделяло $3445 как ключевой уровень ещё до последующего ускорения роста.

По оценке HCN, возврат к этой области сейчас следует рассматривать именно как медвежий сценарий риска, а не как основной прогноз. От текущих цен около $3900 падение до $3445 означало бы ещё примерно 12% снижения. Для его реализации рынку сначала потребуется устойчиво потерять текущую область поддержки около $3860–3900.

Крупные банки всё ещё ждут восстановления

Фундаментальные прогнозы выглядят заметно оптимистичнее.

Медианная оценка участников октябрьского опроса Reuters предполагает среднюю цену золота в 2026 году около $4495, а в 2027 году — $4650. Аналитики признают давление высоких ставок, но ожидают, что спрос центральных банков, покупки физического металла в Индии и Китае и опасения вокруг государственных финансов продолжат поддерживать рынок.

В Goldman Sachs пошли ещё дальше. В августовском прогнозе банк установил цель $4900 за унцию к концу 2026 года, связывая её прежде всего с устойчивым спросом центральных банков и возможным ослаблением ожиданий дальнейшего повышения ставок.

UBS также не отказался от бычьего сценария. Как ранее сообщал HCN, банк ожидал краткосрочного падения примерно к $4000 и рассматривал его как возможность увеличить позиции. При этом актуальная на тот момент цель UBS составляла около $4600 к концу года и $5400 к сентябрю 2027-го.

Получается необычная ситуация: уровень, который ещё несколько недель назад один из крупнейших банков считал потенциальной зоной покупок, рынок уже пробил.

Всё упирается в ставки и доллар

Разница между медвежьими и бычьими прогнозами во многом объясняется разными предположениями о дальнейших действиях Федеральной резервной системы.

28 октября ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,75–4,00%, но два члена FOMC — Лиза Кук и Бет Хэммак, уже проголосовали за повышение на 25 базисных пунктов. Регулятор одновременно заявил, что инфляция остаётся повышенной, а экономика продолжает расти сильными темпами.

Для золота это неблагоприятное сочетание. Металл не приносит процентного дохода, поэтому рост доходностей американских облигаций увеличивает альтернативную стоимость его хранения. Сильный доллар дополнительно делает золото дороже для покупателей за пределами США.

Но эта же связь работает в обратную сторону. Если инфляционное давление ослабнет и рынок перестанет ожидать дальнейшего ужесточения политики ФРС, доходности и доллар могут снизиться, вернув часть спроса на золото. Именно поэтому фундаментальные прогнозы банков остаются значительно выше текущей цены.

Прогноз HCN AI Analyst уже приблизился к цели

Коррекция также оказалась сильнее, чем выглядело ещё несколько дней назад.

28 октября HCN AI Analyst при цене золота $4066,90 сформировал нейтральный сценарий с базовой целью $3918,57 на горизонте 30 дней. Рынок достиг этой области значительно раньше окончания прогнозного периода.

Это не означает, что дальнейшее снижение предопределено. Напротив, быстрое достижение базовой цели означает, что исходные условия прогноза заметно изменились и дальнейшее движение необходимо оценивать уже с учётом пробоя $4000, новой политики ФРС и последней динамики доходностей.

Таким образом, после падения ниже $4000 золото оказалось между двумя совершенно разными сценариями. Сохранение давления ставок и потеря текущей поддержки способны углубить коррекцию в направлении исторической зоны $3445–3500, тогда как сохранение спроса центральных банков и разворот доходностей оставляют в силе банковские прогнозы восстановления выше $4500. Ближайшая задача для покупателей — вернуть золото выше $4000. Пока этого не произошло, техническое преимущество остаётся на стороне коррекции.