ABD Merkez Bankası (Fed) ve Hazine Bakanlığı'nın eylemleri tahvil ve Bitcoin piyasalarını altüst ediyor.

Bitcoin ve kripto para piyasası, benzeri görülmemiş bir makroekonomik baskıyla karşı karşıya. ABD Merkez Bankası (Fed) ve Hazine Bakanlığı, borç piyasasını tamamen zıt yönlere çekiyor. Ülkenin iki ana finans kurumu arasındaki bu yapısal çatışma, borçlanma maliyetlerini ve önde gelen kripto para birimine sahip olmanın maliyetlerini doğrudan etkiliyor.

Son zamanlarda, ABD Hazine Bakanlığı eski borçlanma senetleri piyasasına ek likidite sağlamaya karar verdi. Bakanlık, vadesi 10 ila 30 yıl arasında olan devlet tahvilleri için geri alım limitini 4 milyar dolara çıkardığını duyurdu . Bu önlemin temel amacı, piyasanın sorunsuz işleyişini sağlamak ve likiditesi düşük menkul kıymetleri aracı kurumlardan uzaklaştırmaktır.

Üç aylık planın bir parçası olarak, program 38 milyar dolara kadar eski, likit olmayan borcun geri satın alınmasını öngörüyor . Ancak bu finansal manevra, devasa yeni borçlanma hacmiyle karşılaştırıldığında devede kulak gibi görünüyor. Sadece üçüncü çeyrekte, Hazine'nin net piyasa borçlanmasının 739 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor ve bu da uzun vadeli tahvil getirileri üzerinde önemli bir baskı oluşturmaya devam ediyor.

Federal Rezerv ise tamamen farklı hedefler peşinde koşarak, para maliyetini yüksek tutarak enflasyonu dizginlemeye çalışıyor. Temmuz ayı toplantısının ardından, düzenleyici kurum gösterge faiz oranını %3,50 ile %3,75 arasında tuttu . Hazine, getiri eğrisinin en uç noktasındaki işlem koşullarını gevşetmeye çalışırken, Fed'in sıkı para politikası kısa vadeli kredi faiz oranlarını yüksek seviyede tutuyor. Sonuç olarak, yatırımcılar uzun vadeli devlet kredilerinin riskine karşılık giderek daha yüksek bir tazminat talep ediyor; bu da vade primi olarak adlandırılan farka ve Hazine tahvillerinin reel getirilerinin artmasına yol açıyor.

Bitcoin için bu politika farklılığı son derece karmaşık ve çelişkili bir ortam yaratıyor. Bir yandan, devlet tahvillerinin yüksek reel getirileri dijital altına güçlü bir rakip oluşturuyor. Bitcoin'in pasif faiz geliri üretmediği göz önüne alındığında, yüksek enflasyona göre ayarlanmış getiriler sunan devlet tahvilleri, dijital varlıklara sahip olmanın fırsat maliyetini kaçınılmaz olarak artırıyor. Dahası, Federal Rezerv'in sert söylemi doları güçlendiriyor ve yüksek riskli varlıklarda büyümeye ek engeller yaratıyor.

Öte yandan, ABD hükümet borcunun dizginsiz büyümesi ve yeni Hazine tahvili ihracının benzeri görülmemiş hacmi, Bitcoin'in güvenilir bir korunma aracı olduğu temel anlatısını güçlendiriyor. 4 milyar dolarlık geri alım programları yoluyla sağlanan likidite enjeksiyonu, geleneksel piyasalara kısa vadeli bir nefes alma imkanı sağlayarak genel risk iştahını artırıyor ve yerel BTC fiyat yükselişlerini tetikliyor. Uzun vadede, hükümet açıkları artmaya devam ettikçe, devlet bilançolarının dışında tutulan bağımsız, merkeziyetsiz bir varlığın cazibesi daha da güçleniyor.

Özetle, mevcut makroekonomik ortam, kripto yatırımcılarının ABD borç piyasasına yakından dikkat etmesini gerektiriyor. Bitcoin, Federal Rezerv'in sıkı para politikası ile Hazine'nin borç çığının arasında sıkışmış durumda. Kısa vadede, yüksek faiz oranları, risksiz Hazine tahvillerinin cazibesi nedeniyle BTC'nin büyüme potansiyelini sınırlayacaktır. Bununla birlikte, uzun vadede, geleneksel finans sisteminin yapay piyasa müdahaleleri olmadan büyük borç hacimlerini dengeleyememesi, dünyanın önde gelen kripto para birimine kurumsal ve bireysel yatırımcıların ilgisini artırmaya devam edecektir.