Рауль Пал назвал искусственный интеллект «дефляционной ядерной бомбой»

Основатель Real Vision Рауль Пал считает, что в будущем искусственный интеллект способен вызвать беспрецедентное дефляционное давление на мировую экономику. По его прогнозу, к 2030–2035 годам автоматизация начнёт настолько быстро снижать стоимость интеллектуального и физического труда, что привычные представления о ценах, занятости и стоимости денег окажутся под вопросом.

Сам Пал назвал ИИ «дефляционной ядерной бомбой». В объяснении этой концепции он написал, что стоимость знаний, опыта и интеллектуального труда движется к резкому снижению.

Опубликованные 5 ноября данные по производительности труда и 6 ноября отчёт по занятости в США позволяют проверить отдельные элементы его гипотезы уже на текущей статистике. Они действительно показывают рост производительности при слабом увеличении трудозатрат, но пока не подтверждают сценарий масштабной дефляции.

Экономика производит больше почти без увеличения рабочего времени

В третьем квартале выпуск американского несельскохозяйственного бизнеса вырос на 3,7% в годовом пересчёте за квартал, тогда как количество отработанных часов увеличилось всего на 0,1%. В результате производительность труда выросла на 3,6%, а удельные затраты на рабочую силу снизились на 0,7%.

Кроме того, доля выпуска, приходящаяся на оплату труда работников, сократилась до 53%, минимального уровня за всю историю этой статистики с 1947 года.

Именно такую экономическую механику описывает Пал: компании способны увеличивать производство быстрее, чем растут затраты на человеческий труд.

Однако официальная статистика не связывает этот результат непосредственно с искусственным интеллектом. Данные соответствуют одному из элементов сценария Пала, но не доказывают, что именно ИИ стал основной причиной повышения производительности.

Зарплаты перестают расти

Утверждение о том, что зарплаты уже перестали увеличиваться, текущая статистика не подтверждает.

В октябре американская экономика создала 165,000 рабочих мест, безработица составила 4,1%, а средняя почасовая зарплата выросла на 0,4% за месяц и на 3,1% за год.

Другими словами, признаков массового вытеснения работников технологиями в общенациональной статистике пока нет.

Более интересным выглядит другое: производительность растёт быстрее затрат на труд. Если такая тенденция закрепится, она действительно способна постепенно уменьшать давление на себестоимость товаров и услуг.

Инфляция также пока далека от исчезновения

США всё ещё находятся в инфляционной, а не дефляционной среде.

Последние доступные данные показывают, что в сентябре индекс потребительских цен вырос на 3,7% за год, тогда как базовая инфляция без учёта продуктов питания и энергии составила 2,6%. Октябрьская статистика будет опубликована 10 ноября.

Поэтому тезис Пала следует воспринимать как долгосрочный прогноз, а не описание нынешнего состояния экономики.

Более того, на ближайшем этапе развитие искусственного интеллекта само способно создавать инфляционное давление.

Чтобы сделать интеллект дешёвым, сначала нужно построить дорогую инфраструктуру

Крупнейшие технологические компании вкладывают огромные суммы в центры обработки данных, электрические сети и вычислительное оборудование.

По оценке Международного энергетического агентства, крупнейшие операторы центров обработки данных в 2026 году намерены направить на капитальные расходы более $700 млрд. Агентство отмечает, что быстрый рост вычислительной инфраструктуры одновременно увеличивает потребность в электроэнергии, сетях и оборудовании.

Получается парадокс: в долгосрочной перспективе ИИ может снижать стоимость интеллектуального труда и производства, но создание необходимой инфраструктуры сейчас требует огромных объёмов капитала и энергии.

Дефляционный эффект технологии поэтому может проявиться значительно позже первоначального инвестиционного бума.

Почему Пал связывает этот сценарий с биткоином

Для крипторынка наиболее интересна вторая часть концепции Пала.

Глубокая дефляция особенно опасна для экономики с большим объёмом долгов. Стоимость товаров, услуг и доходов может снижаться, но номинальный долг автоматически не уменьшается. Его реальная нагрузка в таком случае возрастает.

Пал давно считает, что центральные банки будут отвечать на серьёзное дефляционное давление смягчением денежной политики и увеличением ликвидности.

Happy Coin News ещё в 2020 году сообщал о том, что власти практически не способны долго терпеть дефляцию. Именно возможную реакцию центральных банков Пал связывает с привлекательностью ограниченных по предложению активов, включая золото и биткоин.

Логика здесь непрямая:

ИИ повышает производительность → возникает дефляционное давление → увеличивается нагрузка на долговую систему → центральные банки смягчают денежную политику → растёт глобальная ликвидность.

Сам Пал неоднократно называл глобальную ликвидность одним из основных факторов долгосрочной динамики крипторынка. Ранее HCN разбирал эту часть его концепции применительно к биткоину.

Даже такой сценарий не гарантирует роста биткоина. В начале серьёзного экономического спада инвесторы могут продавать криптовалюту вместе с другими рисковыми активами, а эффект последующего денежного стимулирования проявится позже, если центральные банки действительно выберут именно такую политику.