Спор по спортивным контрактам на рынках прогнозов дошёл до Верховного суда США

В июле 2026 года месячный объём торгов на Kalshi и Polymarket достиг рекордных $53 млрд, более чем удвоившись с мая. Главным двигателем роста стали спортивные контракты, которые сейчас оказались в центре юридического конфликта. На текущий момент федеральные апелляционные суды США разошлись во мнениях о том, могут ли штаты регулировать такие продукты как азартные игры. Спор уже дошёл до Верховного суда.

Цифра $53 млрд не означает, что пользователи поставили такую сумму. Независимый аналитический центр Pew Research Center (Pew) считает номинальный объём: каждый контракт учитывается по потенциальной выплате $1 независимо от цены сделки. Например, покупка контракта за $0,40 добавляет к статистике $1 номинального оборота.

В июле спортивные рынки принесли Kalshi около $31,4 млрд оборота и $10,6 млрд для Polymarket, в сумме $42 млрд. Второй крупнейшей категорией на Kalshi стали криптовалюты с $6,1 млрд. Политические события, которые долго ассоциировались с рынками прогнозов, теперь занимают куда меньшую долю.

После июльского максимума совокупный оборот Kalshi и Polymarket снизился в августе примерно до $47 млрд, однако предварительные данные Pew указывали на ускорение в сентябре в связи с началом футбольного сезона. Таким образом, нынешний рост нельзя объяснить только чемпионатом мира по футболу.

Именно спортивные контракты поставили перед судами вопрос о границе между финансовым деривативом и традиционной ставкой.

Федеральные суды пришли к противоположным выводам

Kalshi работает как зарегистрированный Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рынок, утверждая, что предлагаемые на нём контракты регулируются федеральным законодательством. Регуляторы отдельных штатов считают, что контракты на победителя матча или другие спортивные исходы фактически являются ставками и должны подчиняться местным законам об азартных играх.

В апреле Апелляционный суд третьего округа оставил в силе предварительный запрет, не позволяющий Нью-Джерси применять свои игорные правила к Kalshi. Суд решил, что у компании есть достаточные основания утверждать, что федеральный Закон о товарных биржах вытесняет регулирование штата в этой ситуации.

В августе девятый округ в споре с Невадой пришёл к противоположному выводу и поддержал право штата применять законодательство об азартных играх к спортивным продуктам Kalshi.

25 сентября шестой округ усилил эту позицию. Суд постановил, что спортивные контракты Kalshi не соответствуют законодательному определению свопа, а федеральное регулирование не отменяет в целом полномочия штатов в сфере азартных игр.

Спор дошёл до Верховного суда

2 сентября штат Нью-Джерси подал ходатайство о рассмотрении дела Flaherty v. KalshiEX Верховным судом США. Штат просит определить, лишает ли федеральное законодательство местные власти права регулировать спортивные ставки, если они оформлены как контракты на зарегистрированной CFTC площадке. На 6 октября Верховный суд ещё не решил, примет ли дело к рассмотрению.

Результат важен для всего сектора. Если зарегистрированные CFTC площадки получат исключительную федеральную юрисдикцию, они смогут предлагать спортивные контракты значительно шире, чем операторы, которым необходимо получать отдельные букмекерские лицензии в каждом штате. Противоположное решение сохранит за штатами возможность ограничивать такие продукты независимо от федерального статуса площадки.