- Échange Kraken lance des contrats de règlement perpétuel pré-IPO pour les actions.
- Nous parlons des sociétés OpenAI et Anthropic.
La plateforme d'échange de cryptomonnaies Kraken a offert aux investisseurs particuliers une opportunité unique de spéculer sur la valorisation d'entreprises privées avant leur introduction en bourse officielle.
Quels sont les nouveaux outils ?
Ces nouveaux produits dérivés sont négociés sur la plateforme sous les spécifications PF_OPENAIXUSD et PF_ANTHROPICXUSD. Il s'agit essentiellement de contrats perpétuels, à règlement définitif, indexés sur la valeur marchande estimée d'OpenAI et d'Anthropic.
L'acquisition de tels produits dérivés ne confère pas à l'utilisateur le statut d'actionnaire. Les détenteurs de contrats ne bénéficient d'aucun droit de vote, ne perçoivent aucun dividende et ne possèdent aucun droit légal sur les actifs de ces jeunes entreprises technologiques.
Toutes les transactions sont réglées en dollars américains grâce à un système de marge multi-collatérale sophistiqué. Ce système permet aux acteurs du marché de tirer profit des fluctuations attendues de la capitalisation boursière des entreprises et de couvrir leurs positions existantes sur d'autres actifs.
Dynamique des volumes de transactions de contrats avant l'ouverture ou estimations historiques de la capitalisation boursière pour OpenAI et Anthropic
Effet de levier et tarification sans marché au comptant
La plateforme Kraken offre aux traders un effet de levier jusqu'à 5x. Cela signifie qu'une position de base nécessite une marge initiale de 20 %. La marge de maintien de base est fixée à 10 %. Cependant, à mesure que le volume de transactions augmente, la plateforme applique un système de gestion des risques progressif, réduisant automatiquement l'effet de levier maximal.
Le principal problème de ces actifs réside dans l'absence de prix public sur le marché. Pour y remédier, la bourse a développé son propre indicateur, l'indice synthétique Kraken PreMarket . Cet indice synthétique est calculé exclusivement à partir de l'activité des traders sur le carnet d'ordres des contrats à terme.
Afin de protéger les utilisateurs contre les fortes variations de prix en période de faible liquidité, un lissage exponentiel algorithmique est appliqué. De plus, le prix de référence du contrat est maintenu dans une fourchette stricte de ±0,25 % de la valeur de l'indice synthétique. Ce mécanisme de protection vise à limiter les liquidations massives et indésirables de positions provoquées par des resserrements de liquidité à court terme.
Cependant, la fixation artificielle des prix ne protège pas les opérateurs contre le risque de réévaluation collective d'un actif, car l'arbitrage traditionnel avec le marché au comptant réel est physiquement impossible dans ce cas.
Période de transition en cas d'introduction en bourse
Si OpenAI ou Anthropic entrent en bourse, la plateforme a déjà prévu le processus d'adaptation. Une fois l'introduction en bourse officielle réalisée, elle entend abandonner l'indice synthétique et indexer les contrats sur un véritable indice de marché d'actions tokenisées (xStocks).
Cette transition devrait entraîner un examen complet des taux de financement, des limites de position et des exigences de marge. Si les projets d'introduction en bourse sont annulés ou si des données de marché fiables ne sont pas disponibles, la bourse se réserve le droit de radier de force les contrats donnant droit à un règlement à la valeur interne.
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