ЕЦБ запустил систему для расчётов с токенизированными активами Pontes

21 сентября 2026 года Евросистема запустила инфраструктуру для расчётов по оптовым операциям с токенизированными активами в деньгах центрального банка Pontes. Одновременно ЕЦБ объявил, что готовится инвестировать часть собственных средств в токенизированные ценные бумаги.

Самое интересное здесь даже не технология. До сих пор ЕЦБ в основном выступал как регулятор и создатель инфраструктуры для будущего токенизированного финансового рынка. Теперь центробанк собирается получить опыт уже в роли непосредственного инвестора: от проведения сделки и расчётов до управления системами и самим портфелем. ЕЦБ прямо объясняет, что таким образом хочет на практике разобраться в работе технологии распределённого реестра (DLT).

До сих пор ЕЦБ в основном выступал как регулятор и создатель инфраструктуры для будущего токенизированного финансового рынка. Теперь центробанк собирается получить опыт уже в роли непосредственного инвестора: от проведения сделки и расчётов до управления системами и самим портфелем.

Речь, впрочем, пока не идёт о крупной программе закупок. ЕЦБ намерен направить в токенизированные бумаги лишь небольшую часть собственного инвестиционного портфеля, причём этот портфель не связан с проведением денежно-кредитной политики. Доход от него используется в том числе для покрытия операционных расходов центрального банка. Точная сумма инвестиций пока не называлась.

На первом этапе регулятор намерен сосредоточиться на номинированных в евро бумагах, выпущенных центральными и региональными органами власти стран еврозоны, государственными агентствами и европейскими наднациональными организациями. Операционные детали и сроки начала инвестиций Исполнительный совет ЕЦБ определит позднее, после завершения подготовительной работы и с учётом того, как будет развиваться рынок токенизированных выпусков.

Что такое Pontes

Фактически Pontes должен стать мостом между традиционной инфраструктурой Евросистемы и финансовыми платформами, использующими технологию распределённого реестра.

По официальному описанию ЕЦБ, система связывает рыночные DLT-платформы с сервисами TARGET и позволяет проводить расчёты по оптовым операциям в деньгах центрального банка. Pontes предусматривает две модели: расчёт может проходить с использованием денежных токенов на DLT-инфраструктуре Евросистемы либо через систему валовых расчётов T2. Финальный денежный расчёт в T2 имеет статус расчёта в деньгах центрального банка.

Для финансового рынка это принципиально. Токенизированная облигация может существовать на распределённом реестре, но если денежная часть сделки проводится через отдельную инфраструктуру или частный расчётный актив, часть потенциальных преимуществ токенизации теряется. Pontes должен позволить связать передачу самого цифрового актива с окончательным денежным расчётом. ЕЦБ рассчитывает постепенно расширять возможности системы, а полное внедрение Pontes ожидается к 2028 году.

Предпосылки для запуска создавались несколько лет. В ходе экспериментов Евросистемы в 2024 году было проведено 50 испытаний в девяти юрисдикциях, а общий объём операций составил около €1,6 млрд. Эти тесты показали техническую возможность использовать деньги центрального банка при расчётах по операциям на DLT-платформах.

Почему ЕЦБ хочет участвовать сам

Подход регулятора к токенизации за последний год заметно изменился. Ещё 4 мая 2026 года член Исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне объяснял, что токенизированным рынкам необходим безрисковый расчётный актив. По его словам, если деньги центрального банка не будут доступны в новой финансовой инфраструктуре, участникам придётся рассчитываться инструментами, несущими кредитный риск и не обеспечивающими ту же окончательность расчётов.

В конце мая Чиполлоне вновь разделил два направления цифровой стратегии ЕЦБ: цифровой евро предназначен для повседневных розничных платежей, тогда как для оптового рынка Евросистема готовила механизм расчётов по DLT-операциям в деньгах центрального банка.

Теперь эта концепция превращается в работающую инфраструктуру.

Pontes это не цифровой евро

Здесь важно не смешивать два проекта. Pontes не является цифровым евро для населения и не представляет собой запуск розничной CBDC.

Цифровой евро ЕЦБ описывает как электронную форму наличных денег, предназначенную для обычных платежей граждан и компаний — в магазинах, интернете и между пользователями. Pontes работает с совершенно другим сегментом: это инфраструктура для оптовых финансовых операций и токенизированных активов между профессиональными участниками рынка.

Разница принципиальная. ЕЦБ не выпускает через Pontes новую валюту для населения. Он пытается сделать уже существующие деньги центрального банка пригодными для расчётов в финансовой инфраструктуре, которая постепенно переходит на DLT.