Почему биткоин снизился до $71,500, и когда аналитики ждут разворот

12 ноября цена биткоина продолжила снижение и опустилась до $71,500. По данным CoinMarketCap, за 24 часа BTC потерял около 2,7%, а внутридневной минимум составил $71,316 при максимуме $74,695. За семь дней снижение достигло 10%.

У сегодняшнего движения нет одного очевидного триггера. Биткоин продолжает находиться под давлением нескольких факторов, накопившихся за последние дни: инвесторы выводят деньги из американских ETF, высокая инфляция сохраняет риск жёсткой политики ФРС, а ончейн-данные указывают на сокращение доступной криптовалютному рынку ликвидности.

Источник: Coinmarketcap

Из биткоин-ETF вывели почти $1,44 млрд за пять сессий

Одним из наиболее заметных факторов остаётся ослабление институционального спроса через американские спотовые ETF.

По данным Farside Investors, фонды фиксировали чистый отток капитала пять торговых сессий подряд: $430,2 млн 5 ноября, $411,9 млн 6 ноября, $201 млн 9 ноября, $95 млн 10 ноября и $299,8 млн 11 ноября.

Источник: Farside Investors

По расчётам HCN на основе этих данных, суммарно инвесторы вывели за пять сессий около $1,44 млрд. Только из IBIT компании BlackRock 11 ноября ушло $269,7 млн.

Отток из ETF не означает автоматической продажи эквивалентного количества биткоинов на открытом рынке, однако показывает, что один из наиболее заметных источников институционального спроса сейчас работает против цены, а не поддерживает её.

Ситуацию осложняет состояние общей ликвидности крипторынка. В свежем исследовании Glassnode утверждается, что совокупное предложение стейблкоинов за 30 дней сократилось на $14,2 млрд (это самый быстрый спад с июня 2022 года). Аналитики рассматривают стейблкоины как резерв капитала, который может переходить в криптоактивы, поэтому уменьшение предложения означает снижение количества потенциальных средств для выкупа просадки.

Glassnode также фиксирует отрицательную премию биткоина на Coinbase. В предыдущие периоды роста положительная премия указывала на повышенный спрос со стороны американских участников рынка. Сейчас такого сигнала нет.

Glassnode: возврат выше $75,600 станет первым признаком улучшения

Одну из наиболее чётких краткосрочных картин сейчас предлагает Glassnode.

Её аналитики отмечают, что биткоин уже опустился ниже средней себестоимости монет краткосрочных держателей в $75,600. Около двух третей монет этой группы теперь находятся выше текущей цены покупки, поэтому при восстановлении рынка часть инвесторов может использовать рост для выхода в безубыток.

Glassnode считает возврат BTC выше $75,600 первым аргументом в пользу восстановления, а движение выше $77,500 вернуло бы примерно половину монет краткосрочных держателей в прибыль.

Внизу аналитики видят крупный блок заявок покупателей между $68,000 и $72,500. Именно в этот диапазон цена фактически вошла 12 ноября.

При этом Glassnode предупреждает: устойчивое закрепление ниже $73,000 будет говорить в пользу более продолжительной консолидации. Следующий плотный кластер себестоимости держателей находится около $62,000–66,000. Это не является прогнозом обязательного падения, но показывает, что между текущими уровнями и этой областью ончейн-поддержка сравнительно разрежена.

В CryptoQuant ждут восстановления реального спроса

Похожую осторожность демонстрирует аналитик RugaResearch. Согласно его публикации на CryptoQuant, оценка совокупного 30-дневного спроса на биткоин к 10 ноября снизилась до −348,000 BTC.

При этом спотовая составляющая начала улучшаться с 7 ноября — примерно за три дня показатель восстановился приблизительно на 29,500 BTC. Одновременно с этим спрос на рынке бессрочных фьючерсов за тот же период ухудшился примерно на 63,500 BTC, то есть более чем вдвое сильнее.

По мнению аналитика, более убедительный сигнал стабилизации появится, если спотовый спрос продолжит двигаться к нулю, давление со стороны деривативов начнёт ослабевать, а цена при этом удержит минимумы. Пока эти условия не выполнены, отрицательная совокупная оценка спроса остаётся аргументом против уверенного разворота.

Джеймс Баттерфилл: главным ограничением остаются ставки и ликвидность

Руководитель исследовательского подразделения CoinShares Джеймс Баттерфилл также связывает слабость биткоина прежде всего с макроэкономической средой.

В обзоре CoinShares от 6 ноября он отметил, что для BTC сейчас важнее всего реальные процентные ставки, долларовая ликвидность и потоки капитала в биржевые продукты.

Баттерфилл обратил внимание на тесную связь биткоина с более широким рынком рискованных технологических активов. В результате восстановление BTC зависит не только от криптовалютных факторов: если процентные ожидания останутся жёсткими, пространство для устойчивого роста будет ограничено.

В более раннем прогнозе CoinShares Баттерфилл указывал, что уверенный выход биткоина выше $80,000 потребует либо улучшения инфляционной картины, либо существенного изменения ожиданий по денежно-кредитной политике. Пока оба условия остаются под вопросом.