Хешрейт биткоина упал до трёхнедельного минимума на фоне капитуляции майнеров

Средний семидневный хешрейт биткоина продемонстрировал заметное снижение, опустившись до самого низкого уровня за последние три недели. Одновременно с этим наблюдается активная распродажа криптовалютных резервов со стороны добывающих компаний, которые вынуждены адаптироваться к новым экономическим реалиям после весеннего сокращения награды за блок вдвое.

Подобная тенденция указывает на так называемый «медвежий рынок хешрейта» и вызывает обоснованные вопросы о краткосрочных перспективах давления продавцов на спотовый рынок.

В конце сентября вычислительная мощность сети первой криптовалюты начала подавать очевидные сигналы охлаждения. Семидневный средний хешрейт снизился примерно до 915 Эх/с, что стало наиболее низким показателем с начала осени. Более того, данные обозревателей блоков фиксируют, что в отдельные дни показатели падали ниже психологически важной отметки в один зеттахеш, которую сеть уверенно удерживала ранее в сентябре.

Снижение вычислительных мощностей напрямую свидетельствует о том, что часть устаревшего оборудования отключается от сети, поскольку добыча становится менее рентабельной в текущих рыночных условиях.

Динамика семидневного среднего хешрейта биткоина за сентябрь

Параллельно с падением хешрейта происходит истощение запасов самих майнеров. По данным аналитической платформы CryptoQuant, резервы добывающих пулов и компаний сократились на 1530 BTC всего за одну неделю, опустившись до отметки 1,192,766 монет.

Отток средств с кошельков не всегда означает рыночную продажу, так как активы могут перемещаться на внебиржевые площадки или использоваться в качестве залога по кредитам. Тем не менее общая тенденция указывает на острую потребность бизнеса в фиатной ликвидности для покрытия возросших операционных расходов.

Ярким примером служит отчётность компании CleanSpark: за август предприятие добыло 593 BTC, но за тот же период продало 821 монету по средней цене $65,420, тем самым существенно превысив объёмы собственной добычи и сократив свой корпоративный баланс.

Ещё более радикальные шаги предпринимают предприятия, решившие полностью перепрофилировать свои вычислительные центры. В частности, компания Hyperscale Data остановила майнинг на своём объекте в штате Мичиган для переоборудования площадки под нужды клиентов в сфере искусственного интеллекта, заключив сделку с потенциальной выручкой свыше $1,2 млрд. На фоне этих инфраструктурных изменений запасы биткоинов у компании рухнули примерно на 79%.

Изменение баланса на кошельках майнеров и объемы их продаж за последний квартал

Текущая ситуация усугубляется региональными климатическими и инфраструктурными проблемами, которые наносят внезапные удары по рентабельности. В Эфиопии, которая за последний год стала популярным хабом для майнеров из-за дешёвого электричества, национальная энергетическая компания Ethiopian Electric Power была вынуждена резко ограничить поставки энергии для криптодобытчиков всего до 23% от изначально законтрактованных объёмов.

Причиной стало критическое падение притока воды в водохранилища гидроэлектростанций на 20% из-за климатического феномена Эль-Ниньо. Подобные форс-мажоры подчёркивают высокую уязвимость бизнеса, зависимого от погодных условий и решений местных властей.

Несмотря на явные признаки стресса в индустрии, математические метрики прибыльности продолжают колебаться. Множитель Пуэлла, оценивающий текущую стоимость ежедневно выпускаемых монет по отношению к исторической 365-дневной скользящей средней, к концу месяца поднялся до значения 1,13. Значение выше единицы формально говорит о том, что совокупная выручка от эмиссии находится немного выше среднегодового уровня, однако этот индикатор не учитывает реальные затраты майнеров на электроэнергию, амортизацию оборудования и обслуживание долгов.